Fortsetzung der geldpolitischen Lockerung

Gestützt auf zuversichtlich stimmende makroökonomische Daten, vor allem im Hinblick auf die jüngste Inflationsentwicklung, legten die Aktienmärkte in der vergangenen Woche wieder zu. Auch die Aussicht auf sinkende Zinssätze wirkte sich positiv aus.

Vor diesem Hintergrund verharrte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen unverändert bei 3,65%, während diejenige deutscher Bundesanleihen auf rund 2,10% nachgab.

Die Kerninflation (CPI) stieg im August um 0,27%, während die Erwartungen bei 0,20% lagen. Im Jahresvergleich resultierte hingegen ein Anstieg, der den Erwartungen entsprach und wie im Juli bei 3,2% lag.

Der Inflationsschock scheint nun vorbei zu sein, was die US-Notenbank Fed auf ihrer nächsten Sitzung am 18. September mit einer deutlichen Senkung der Leitzinsen (um 50 Basispunkte) bestätigen könnte, um damit den Übergang in eine Phase der Normalisierung ihrer Geldpolitik zu signalisieren.

Die Signale vom US-Arbeitsmarkt sind nach wie vor negativ. So verzeichnete das Arbeitsministerium in der Woche vom 2. September 230’000 Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, was einem Anstieg von 2’000 gegenüber der Vorwoche entspricht (wobei diese Zahlen von 227’000 auf 228’000 nach oben korrigiert wurden).

Im Weiteren stieg die Zahl der Personen, die regelmässig Leistungen beziehen, in der Woche vom 26. August, dem jüngsten verfügbaren statistischen Zeitraum für diesen Messwert, um 5’000 auf 1’850’000.

In Europa senkte die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Leitzinsen erwartungsgemäss um einen Viertelpunkt und lockerte damit ihre Geldpolitik angesichts des nach wie vor schwierigen wirtschaftlichen Umfelds. Der Zinssatz für die Einlagefazilität der EZB sinkt somit auf 3,50%.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde bestätigte erneut, dass die Notenbank weiterhin sensibel auf die Entwicklung der makroökonomischen Daten reagieren werde, was auf eine nächste Zinssenkung im kommenden Dezember schliessen lässt.

In der vergangenen Woche legte der S&P 500 um +4,02% zu, der Nasdaq um +5,95%. Der Stoxx Europe 600 verbuchte ein Plus von +1,85%.

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