Kurs auf Inflationsziel von 2%

Die vergangene Woche war von einem weiteren Rückgang der Risikoaversion geprägt. Die Aussicht auf eine Zinssenkung der US-Notenbank Fed ab März 2024 sorgte für steigende Kurse am Aktien- und am Anleihenmarkt, der den besten Monat seit der Krise von 2008 verzeichnete, nachdem sich mehrere Fed-Mitglieder mit mehr Zuversicht in Bezug auf das Ziel, die Inflation wieder auf die Zielmarke von 2% zu bringen, geäussert hatten.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen fiel auf 4,25%, diejenige der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen auf 2,35%.

In den USA ging die Teuerung im Jahresvergleich auf 3% zurück, und die Preise blieben im Monatsverlauf unverändert. Der PCE-Preisindex fiel von 3,7% auf 3,5%.

Auf dem Arbeitsmarkt stieg die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der Woche vom 20. November um 7’000 auf 218’000. Die Zahl der Personen, die regelmässig Arbeitslosengeld beziehen, nahm erneut um 86’000 auf 1’927’000 zu.

Die US-Konsumausgaben verlangsamten sich im Oktober stark, was auf eine sinkende Endnachfrage hindeutet, während auf Jahressicht der niedrigste Inflationsanstieg seit 2021 resultierte.

Die jüngsten Daten belegen, dass sich die US-Wirtschaft trotz des starken BIP-Wachstums im dritten Quartal (+5,2%) weiter abschwächt und das vierte Quartal weniger stark ausfallen dürfte.

Wie in den meisten anderen Ländern des Kontinents bildete sich die Teuerung im November auch in Deutschland stärker als erwartet zurück, auf 2,4% im Jahresvergleich. Da die Inflation weiter sinkt und die Wirtschaft in der Eurozone stagniert, rechnen die Anleger ungeachtet der restriktiveren Rhetorik der EZB-Mitglieder nun mit einer Zinssenkung ab dem ersten Halbjahr 2024.

Die Wirtschaft hat sich weiter verschlechtert, obwohl sich der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe in der Eurozone von 43,1 Punkten im Oktober auf 44,2 Punkte im November erholte und damit den höchsten Stand seit dem vergangenen Mai verbuchte.

In China verzeichnete das verarbeitende Gewerbe ein unerwartet starkes Wachstum. Der entsprechende Einkaufsmanagerindex lag im November bei 50,7 Punkten, nach 49,5 im Vormonat, und damit über der Schwelle von 50 Punkten, die Kontraktion und Expansion voneinander trennt. Peking hat eine Reihe von Konjunkturmassnahmen eingeführt, um die Erholung des Landes zu fördern, das immer noch mit der Krise im Immobiliensektor und der schwächeren globalen Nachfrage zu kämpfen hat. Im Übrigen lag der Exportindex im November bei 49,0 Zählern, während das verarbeitende Gewerbe von der schwachen Auslandsnachfrage beeinträchtigt wird.

Vor diesem Hintergrund schloss der S&P 500 die Woche mit einem Plus von 0,77%, während der Technologieindex Nasdaq um 0,38% zulegte. Der Stoxx 600 Europe verbuchte einen Zuwachs von 1,35%.

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