Bestätigung der Stabilisierungsphase

Die vergangene Woche war von einer fortgesetzten Erholung an den Aktienmärkten geprägt. Der positive Trend wurde von der allmählichen Verschlechterung der makroökonomischen Daten gestützt, die mit sinkenden Zinsen gleichzusetzen ist, sowie von den publizierten Unternehmensergebnissen und dem geldpolitischen Ansatz der Zentralbanken. Mit den Kommentaren im Anschluss an die Entscheidung der US-Notenbank Fed, die Leitzinsen nicht anzuheben, wurde die Notwendigkeit unterstrichen, die getroffenen Massnahmen wirken zu lassen, bevor eine Zinswende in Betracht gezogen wird.

Am Anleihenmarkt zogen die Renditen an, nachdem die Emission von 30-jährigen US-Staatsanleihen im Wert von 24 Mrd. USD nur auf eine geringe Nachfrage gestossen war. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe stieg um 15 Basispunkte auf 4,64%, diejenige der 2-jährigen Staatsanleihen von 4,90% auf 5,05%.

Mit 217’000 Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe setzte sich die allmählich Abschwächung am US-Arbeitsmarkt in der Woche vom 30. Oktober weiter fort. Der gleitende Vierwochendurchschnitt stieg in der vergangenen Woche auf 212’500, was einem Anstieg von 1’500 gegenüber der Vorwoche entspricht.

Darüber hinaus verschlechterte sich das US-Verbrauchervertrauen im November den vierten Monat in Folge, obwohl eine Erholung erwartet worden war. Der entsprechende Index lag im November bei 60,4 Punkten gegenüber 63,8 Punkten im Oktober.

In Europa verlangsamte sich der Anstieg der Erzeugerpreise in der Industrie im September. Sie fielen um 12,4%, nachdem sie im August auf Jahresbasis um 11,5% gesunken waren.

Die europäische Wirtschaft schrumpfte im dritten Quartal um 0,1%, während sich der Composite-Einkaufsmanagerindex für Oktober weiter verschlechterte. Der Index sank von 47,2 Punkten im September auf 46,5 Punkte im vergangenen Monat und damit auf den niedrigsten Stand seit November 2020.

Im Weiteren schwächte sich die Inflation in Deutschland im Oktober weiter ab und fiel auf den niedrigsten Stand seit August 2021. Der Anstieg des harmonisierten Verbraucherpreisindexes (HVPI) wurde im letzten Monat mit 3% im Jahresvergleich bestätigt. Im Monatsvergleich bildete sich der Verbraucherpreisindex um 0,2% zurück.

Vor diesem Hintergrund schloss der S&P 500 die Woche mit einem Plus von +1,31%, während der Technologieindex Nasdaq um 2,37% zulegte. Der Stoxx 600 Europe verlor -0,21%.

In dieser Woche könnte die Risikobereitschaft wieder steigen. Es ist davon auszugehen, dass die Inflation in den USA und in Europa ihren Abwärtstrend vom Oktober fortsetzen wird, vor allem dank der Ölpreise, die sich in letzter Zeit deutlich zurückgebildet haben. Darüber hinaus könnten auch die US-Verbraucherzahlen den Optimismus der Anleger im Hinblick auf ein Ende der geldpolitischen Straffung durch die US-Notenbank Fed stützen.

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