Flash boursier

L’essentiel en bref

En résumé :

1° Hausse du taux directeur US attendue
2° Maintien du cadre monétaire expansif

Passer sous les fourches caudines

A l’instar de celui de son prédécesseur au 10 Downing Street, le pari de la première ministre britannique, Theresa May, a tourné au désastre la semaine dernière. Après avoir convoqué – alors que rien ne l’y contraignait – des élections anticipées dans le but d’accroître sa légitimité et son pouvoir de négociation en vue du Brexit, le parti conservateur est passé sous les fourches caudines des élections générales. La bourse et la livre Sterling se sont affaiblies alors que les investisseurs tentaient de réévaluer l’accroissement du risque politique. Le résultat du scrutin pourrait également inciter la Banque d’Angleterre à maintenir le cap de sa politique monétaire expansive ce jeudi.

En France, le président Emmanuel Macron poursuit son rêve éveillé en enregistrant une victoire de plus lors du premier tour des élections législatives. Alors que le désengagement des Etats-Unis et l’isolement britannique se profilent, l’Europe profite d’un souffle nouveau et confirme sa relance tant au niveau économique que politique.

Au-delà des riches événements politiques des derniers jours, ce sont les banques centrales qui mèneront le bal cette semaine, à commencer par la Réserve fédérale. En effet, cette dernière devrait selon toute vraisemblance annoncer une seconde hausse de son taux directeur le faisant passer de 0.75% à 1%. Très fortement anticipée, avec une probabilité estimée d’augmentation du taux s’élevant à plus de 80%, la restriction des conditions de crédit ne devrait à priori pas affecter négativement les marchés. Toutefois, les investisseurs sont divisés sur la question des hausses de taux qui suivront : la faiblesse structurelle de l’inflation ainsi que les données quelque peu décevantes de l’emploi, envoient des messages mitigés sur le plan conjoncturel. La présidente, Janet Yellen, devrait s’exprimer devant la presse à la suite de la réunion pour amener des précisions quant à la potentielle réduction du bilan.

Tout en continuant de marteler son opinion selon laquelle le franc suisse est « surévalué de manière significative », la Banque nationale suisse, quant à elle, devrait maintenir son taux de dépôt inchangé à - 0,75%. Un certain nombre d’autres banques centrales, comprenant le Japon, la Russie et la Turquie, décideront également de leur stratégie en termes de politique monétaire pour les prochains mois.

Credit Suisse Group AG (ISIN : CH0012138530, prix : CHF 13.43)

L’augmentation de capital du deuxième établissement bancaire suisse lui a permis de lever CHF 4.1 milliards. Ceci vient renforcer le bilan du groupe. 99.2% des droits de souscription ont été exercés par ses actionnaires. Le titre avait été malmené en mai, suite aux hésitations des investisseurs relatifs à cette augmentation de capital.

Au niveau de la valorisation, Credit Suisse se trouve parmi les titres les plus attractifs du SMI en termes de ratio cours/bénéfices. Depuis le début de l’année, seuls trois titres affichent un déclin : SwissRe, UBS et Credit Suisse. Le bas niveau des taux, ainsi que leur courbe aplatie affectent négativement la rentabilité de ces établissements.

L’évolution du secteur reste incertaine, et peu de catalyseurs existent aujourd’hui pour entrer avec conviction sur la position. Cependant, au vu du pessimisme ambiant, la moindre bonne nouvelle pourrait déclencher un mouvement acheteur.

Achat, objectif : CHF 15.-

Alibaba (ISIN : US01609W1027, prix : USD 139.44)

Le titre du géant du e-commerce s’est envolé de plus de 10% au lendemain de la journée des investisseurs. A cette occasion, le groupe a indiqué anticiper une croissance de 45 à 49% de ses revenus pour l’exercice fiscal 2017-2018.

La société devrait ainsi afficher une croissance nettement plus forte que celle prévue par les analystes qui tablaient sur une progression de 35%. Les investisseurs ont salué la stratégie de diversification du groupe.

Alibaba tire toujours l’écrasante majorité de ses revenus (env. 80%) de sa plateforme en ligne. Mais la société continue de se diversifier en visant de nouveaux segments comme le cloud, le big data, le divertissement et le paiement. Cela lui permet de s’assurer des perspectives de croissance solide, en dépit du ralentissement de la deuxième économie mondiale.

Le titre s’est très bien comporté récemment (en hausse d’environ 60% depuis le début de l’année). Alibaba est désormais la plus grosse entreprise chinoise cotée, avec une capitalisation boursière de plus d’USD 350 mrds.

A ce stade nous recommandons de prendre une partie des bénéfices. Le risque de déception devient plus élevé.

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