Flash boursier

Das Wichtigste in Kürze

Haupttrends:

1° Steigende Erdölpreise
2° Berichtssaison der US-Banken

Märkte zeigen sich trotz zunehmender politischer Spannungen robust

Politik der vollendeten Tatsachen in Washington, Grossmanöver in Syrien und auf der koreanischen Halbinsel und Aufspaltung der Politik in Europa: Die geostrategischen und politischen Spannungen nehmen weltweit zu, während sich die Finanzmärkte erstaunlich robust zeigen.Zunächst führte die Machtdemonstration von US-Präsident Trump mit seinem Angriff auf den Luftwaffenstützpunkt von Baschar al-Assad unter anderem zu einem Preisanstieg bei den defensiven Vermögenswerten, allen voran beim Erdöl. Der Erdölpreis verzeichnete in der Tat einen Anstieg von über 5% und könnte weiter zunehmen, einerseits mit den besseren Fundamentaldaten in Zusammenhang mit der geringeren Lücke zwischen Angebot und Nachfrage, andererseits mit möglichen neuen Produktionskürzungen bei der nächsten OPEC-Sitzung.

Auch die Veröffentlichung der Arbeitsmarktzahlen und des Fed-Protokolls vermochte die Märkte nicht aus der Ruhe zu bringen. Der Bericht zeigt, dass die Fed-Mitglieder – abgesehen von der Leitzinserhöhung – nun auch eine Reduzierung der Bilanzsumme der Notenbank in Betracht ziehen. Obwohl diese Erwägungen bei den Anlegern zuerst einige Befürchtungen aufkommen liessen, belegen sie doch ein kräftiges Wachstum der US-Wirtschaft und einen Vorsprung gegenüber dem europäischen Konjunkturzyklus. Sie zeigen, dass die Wirtschaft zur Normalität zurückkehrt. Die Schaffung von neuen Arbeitsstellen war hingegen enttäuschend, was allerdings vorhersehbar war, da sich die Arbeitslosigkeit stetig verbessert; sie beträgt zurzeit nur noch 4,5%, dies ist das tiefste Niveau der vergangenen zehn Jahre.

Diese Woche wird der türkische Präsident Recep Tayyip Erdogan im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit stehen, der mit seinem Verfassungsreferendum versucht, seine Macht im Inland weiter auszubauen. Zahlreiche Beobachter befürchten eine Abschwächung der demokratischen Tradition durch eine Begrenzung der Macht des Parlaments zugunsten einer omnipotenten Exekutive. Im Weiteren beginnt bei den amerikanischen Grossbanken die Berichtssaison und Grossbritannien wird die mit Spannung erwarteten Inflationszahlen publizieren. In der Tat werden mehr Informationen zu den Auswirkungen des «Brexit» erwartet: Bestätigt sich der besorgniserregende Trend einer zunehmenden Teuerung, der seit der Abstimmung beobachtet wird, oder nicht?

Galenica Santé (ISIN: CH0360674466, Kurs: CHF 43.-

Am vergangenen Freitag erfolgte der Börsengang von Galenica Santé. Aus der bisherigen Muttergesellschaft Galenica sind zwei neue Einheiten entstanden: 

- Vifor Pharma, Spezialist für die Herstellung von Medikamenten, und 
- Galenica Santé (einfach nur Galenica genannt), welche den Vertriebs- und Logistikteil umfasst. 

Der Emissionspreis wurde auf CHF 39 pro Aktie, am oberen Ende der vorgeschlagenen Preisspanne, angesetzt, was einer Bewertung der Gesellschaft von 1,95 Milliarden Schweizer Franken entspricht. Die Entwicklung von Galencia Santé wird durch das Margenwachstum im grössten Apothekennetz der Schweiz, vom Verkauf ihrer Produkte und dem regelmässigen Cash-Flow aus dem Grosshandel bestimmt.

Für die Anleger besteht das Hauptinteresse an diesem Titel in der Rendite, die auf 4% geschätzt wird. Die Geschäftsleitung rechnet mit einem organischen Wachstum von 1% bis 2% in den kommenden drei Jahren sowie mit einer Margenverbesserung. 

Der Börsengang war ein grosser Erfolg: Der Titel war sehr gesucht und schloss auf CHF 43.-

Bei Kursschwäche kaufen..-

Tesla Inc. (ISIN: US88160R1014, Kurs: USD 302.54)

Obwohl Tesla, der Spezialist für Elektroautos, 2016 nur 76’230 Autos verkaufte, General Motors hingegen ganze 10 Millionen, hat die Börsenkapitalisierung von Tesla mit 49,53 Milliarden Dollar diejenige von General Motors (51,34 Milliarden Dollar) schon beinahe erreicht und diejenige von Ford (45,4 Milliarden Dollar) bereits übertroffen. 

Der Kurs der Tesla-Aktie hat in jüngster Zeit durch den Anstieg des Lieferumfangs für das erste Quartal – 25’000 Fahrzeuge – Auftrieb erhalten, während sich die Konkurrenten auf dem US-Markt mit einem deutlichen Rückgang der Verkäufe konfrontiert sahen. Tesla ist in starken Wachstumssektoren wie Elektroautos, Solarenergie und Energiespeicherung tätig. Die Bewertungskennzahlen liegen ganz eindeutig jenseits von Gut und Böse. Der Aktienkurs scheint insofern ungerechtfertigt, als die Gesellschaft immer noch nicht rentabel ist, keine Dividende ausschüttet und ihre Bargeldreserven nur so dahinschmelzen.

Diese massiven Infrastrukturinvestitionen sind in diesem kapitalintensiven Bereich jedoch notwendig. Sie sind höchstwahrscheinlich Teil eines strategischen Plans, der längerfristig eine höhere Produktion und Skalenerträge sowie eine Verbesserung der Margen und einen Gewinnausweis ermöglichen sollte. Unsere Empfehlung: Spekulativ, Kauf mit Kursziel 
USD 340.-

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